En bref
- Chiffres connus en 2026 : environ un millier de bilans de holdings par an montrent une vente d’actif d’au moins 1 M€, soit à peu près un bilan lisible sur quarante.
- Une vente sur six a un prix de cession proche de la valeur comptable des éléments cédés : un profil compatible avec un apport-cession, rien de plus.
- À la clôture, le produit n’apparaît encore en trésorerie que dans quatre ventes sur dix, et à peine plus d’une sur cinq pour ce profil.
- Pour un CGP, la vente d’actif d’une holding est un signal daté mais tardif : quand les comptes sortent, une bonne partie de l’argent a déjà trouvé une affectation.
Environ un millier de bilans de holdings par an montrent une vente d’actif d’au moins 1 M€. Pour un CGP, la question tombe aussitôt : où est passé l’argent ?
Grappy, notre renard enquêteur financier, a rouvert les dossiers avec une seule règle : ne faire dire aux bilans que ce qu’ils disent. Voici les chiffres connus en 2026.
Ils arrivent tard, et c’est assumé. Les comptes sont approuvés dans les six mois de la clôture, puis déposés dans le mois suivant. Il faut plus d’un an pour qu’une année d’exercice devienne quasi complète dans les fichiers publics. Publier plus tôt reviendrait à compter des trous. Nous travaillons donc sur les derniers exercices publiés dans leur quasi-totalité, et nous mettrons ces chiffres à jour quand les comptes 2025 seront complets.
Sommaire
Volume et prix de cession : un millier de ventes d’au moins 1 M€ par an
Un rythme de métronome
Une vente d’actif d’au moins 1 M€ désigne ici un exercice dont le poste HB atteint ce seuil. HB, ce sont les produits exceptionnels sur opérations en capital du compte de résultat. Il couvre toute cession d’immobilisation (titres, immobilier, autres actifs), sans distinguer la nature de l’actif. Un exercice compte une fois, quel que soit le nombre de cessions.
| Exercice clos en | Bilans lisibles | Ventes d'au moins 1 M€ | Part des bilans lisibles (%) | Profil compatible apport-cession | Prix médian (M€) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 41 091 | 1 040 | 2,53 | 174 | 3,18 |
| 2022 | 41 306 | 1 076 | 2,60 | 184 | 3,13 |
| 2023 | 42 785 | 1 051 | 2,46 | 180 | 2,92 |
| 2024 | 39 780 | 948 | 2,38 | 149 | 3,09 |
| 2021 à 2024 | 164 962 | 4 115 | 2,49 | 687 | 3,07 |
Le métronome bat régulier : un bilan lisible sur quarante, année après année. En cumul, 4 115 ventes concernent 3 522 holdings distinctes, dont 3 299 toujours actives au 1er septembre 2026. La dernière année du tableau affiche moins de ventes : cet exercice reste incomplet dans les fichiers publics, effet probable des dépôts tardifs.
Où se situent les prix de cession
Les opérations géantes font la une. Le gros du bataillon, lui, reste dans la première tranche.
| Prix de cession (produits HB de l'exercice) | Ventes | Part des ventes (%) |
|---|---|---|
| De 1 à moins de 5 M€ | 2 688 | 65,3 |
| De 5 à moins de 20 M€ | 970 | 23,6 |
| De 20 à moins de 100 M€ | 354 | 8,6 |
| 100 M€ et plus | 103 | 2,5 |
Le résultat de cession raconte une autre histoire. HF, les charges exceptionnelles sur opérations en capital, porte surtout la valeur comptable des éléments cédés. HB moins HF approche donc le résultat de cession. À la médiane, ce résultat représente plus de la moitié du prix. À l’autre bout, 582 ventes sur 4 114 se soldent par une moins-value.
La signature comptable d’un apport-cession
HB, HF et un prix proche de la valeur comptable
Dans un apport-cession, des titres apportés à la holding y sont inscrits à leur valeur d’apport. S’ils sont revendus peu après à un prix voisin, la plus-value dans la holding est quasi nulle. Au compte de résultat, HB et HF se ressemblent alors comme deux gouttes d’eau.
Nous appelons donc profil compatible avec un apport-cession un prix de cession à plus ou moins un dixième de la valeur comptable des éléments cédés. Il concerne 687 ventes, soit une vente sur six, pour 639 holdings distinctes.
Une compatibilité, jamais une preuve
Une revente d’actif acquis récemment laisse exactement la même trace. Une réorganisation au sein d’un groupe aussi. Le bilan ne dit ni qui a apporté quoi, ni pourquoi. Il dit seulement que le prix colle à la valeur comptable.
Un profil compatible avec un apport-cession reste une hypothèse de travail, à vérifier en rendez-vous. Le présenter comme un fait, c’est la meilleure façon de perdre la confiance d’un dirigeant dès la première question.
Où est passé le produit à la clôture ?
Trésorerie et placements : une photo prise après la fête
Nous comparons la trésorerie et les valeurs mobilières de placement (VMP) à la clôture de la vente avec celles de la clôture précédente, quand elle est publiée.
| Ventes d'au moins 1 M€, exercices clos de 2021 à 2024 | Toutes les ventes | Profil compatible apport-cession |
|---|---|---|
| Ventes | 4 115 | 687 |
| Holdings distinctes | 3 522 | 639 |
| Ventes dont l'exercice précédent est publié | 3 551 | 529 |
| dont trésorerie et VMP en hausse d'au moins la moitié du prix à la clôture | 1 410 | 119 |
| Part de ces ventes (%) | 39,7 | 22,5 |
À la clôture, le produit apparaît encore en trésorerie dans quatre ventes sur dix environ. Pour le profil compatible avec un apport-cession, c’est à peine plus d’une sur cinq. Ailleurs, l’argent a déjà été réinvesti, prêté, distribué, affecté à un remboursement, ou n’a pas été encaissé en numéraire. Les comptes publiés ne permettent pas de trancher entre ces pistes. Notre étude sur les profils de trésorerie d'entreprise montre que les holdings pèsent plus de deux fois plus dans les trésoreries nouvelles que dans les trésoreries installées.
Pour un CGP, la vente d’actif d’une holding est donc un signal daté, mais tardif : quand les comptes sortent, une bonne partie de l’argent a déjà trouvé une affectation. Arriver avec une proposition de placement sur la foi d’un bilan, c’est souvent sonner chez quelqu’un qui a déjà emménagé.
Ce que la loi de finances pour 2026 change au remploi
Lorsque la holding bénéficiaire d’un apport placé en report d’imposition cède les titres apportés dans les trois ans suivant l’apport, le report est maintenu si elle réinvestit une part du produit de cession. Pour les exercices étudiés, la règle était d’au moins 60 % du produit, dans un délai de deux ans, selon le BOFiP (BOI-RPPM-PVBMI-30-10-60-20, paragraphe 70).
Pour les cessions de titres apportés réalisées depuis le 21 février 2026, la loi n° 2026-103 du 19 février 2026 porte cette part à au moins 70 % du produit. Le réinvestissement doit intervenir dans un délai de trois ans, et les biens ou titres acquis doivent être conservés au moins cinq ans, selon l’article 150-0 B ter du Code général des impôts.
Les chiffres de cette étude relèvent de l’ancienne règle, et ce rappel s’arrête là : ni stratégie fiscale, ni recommandation de placement.
La carte des ventes d’actifs des holdings
Les régions
L’Île-de-France concentre 1 328 ventes sur 4 115, près d’une sur trois. Sa part des bilans lisibles atteint près d’une fois et demie la moyenne nationale.
| Région du siège | Holdings actives | Ventes d'au moins 1 M€ | Part des bilans lisibles (%) | Profil compatible apport-cession |
|---|---|---|---|---|
| Île-de-France | 38 454 | 1 328 | 3,68 | 253 |
| Auvergne-Rhône-Alpes | 16 842 | 514 | 2,46 | 83 |
| Nouvelle-Aquitaine | 15 264 | 423 | 2,03 | 92 |
| Provence-Alpes-Côte d'Azur | 14 112 | 368 | 2,63 | 39 |
| Pays de la Loire | 9 432 | 313 | 2,11 | 50 |
| Hauts-de-France | 9 136 | 249 | 2,33 | 29 |
| Occitanie | 11 287 | 249 | 2,32 | 47 |
| Bretagne | 9 531 | 143 | 1,50 | 20 |
| Grand Est | 9 493 | 143 | 1,68 | 18 |
| Normandie | 6 575 | 143 | 1,80 | 15 |
| Bourgogne-Franche-Comté | 4 209 | 100 | 2,08 | 16 |
| Centre-Val de Loire | 3 308 | 82 | 2,13 | 11 |
| La Réunion | 1 018 | 26 | 3,30 | moins de 10 |
| Corse | 1 041 | 13 | 2,36 | moins de 10 |
| Martinique | 788 | 11 | 2,98 | moins de 10 |
| Ensemble, sièges à l'étranger compris | 156 155 | 4 115 | 2,49 | 687 |
Guadeloupe, Guyane, Mayotte et les collectivités d’outre-mer comptent chacune moins de 10 ventes : leurs valeurs ne sont pas publiées. Toute cellule territoriale inférieure à 10 est remplacée par « moins de 10 ».
Les départements
Paris et les Hauts-de-Seine forment le noyau dur, avec les parts de bilans lisibles les plus élevées du tableau. Le territoire retenu est le siège actuel au stock SIRENE du 1er septembre 2026, et non le siège à la date de la vente.
| Département du siège | Région | Holdings actives | Ventes d'au moins 1 M€ | Part des bilans lisibles (%) | Profil compatible apport-cession |
|---|---|---|---|---|---|
| Paris (75) | Île-de-France | 19 594 | 709 | 4,27 | 137 |
| Hauts-de-Seine (92) | Île-de-France | 5 965 | 345 | 4,79 | 70 |
| Rhône (69) | Auvergne-Rhône-Alpes | 5 872 | 213 | 3,05 | 42 |
| Bouches-du-Rhône (13) | Provence-Alpes-Côte d'Azur | 5 855 | 184 | 3,13 | 23 |
| Gironde (33) | Nouvelle-Aquitaine | 5 409 | 155 | 2,20 | 35 |
| Nord (59) | Hauts-de-France | 4 455 | 152 | 2,60 | 18 |
| Loire-Atlantique (44) | Pays de la Loire | 3 929 | 144 | 2,41 | 29 |
| Haute-Garonne (31) | Occitanie | 2 970 | 70 | 2,21 | 17 |
| Var (83) | Provence-Alpes-Côte d'Azur | 2 732 | 69 | 2,26 | moins de 10 |
| Alpes-Maritimes (06) | Provence-Alpes-Côte d'Azur | 3 444 | 68 | 2,37 | 10 |
| Ille-et-Vilaine (35) | Bretagne | 4 502 | 68 | 1,47 | 12 |
| Val-de-Marne (94) | Île-de-France | 2 426 | 61 | 2,44 | moins de 10 |
| Isère (38) | Auvergne-Rhône-Alpes | 2 244 | 60 | 2,01 | moins de 10 |
| Pyrénées-Atlantiques (64) | Nouvelle-Aquitaine | 1 906 | 60 | 2,28 | moins de 10 |
Ce que ces chiffres ne disent pas
Ils ne disent pas ce qui a été vendu. HB mélange titres, immobilier et autres actifs sans les distinguer.
Ils ne disent pas pourquoi. Aucune intention n’est prêtée aux dirigeants, et aucune causalité n’est tirée d’une coïncidence comptable.
Ils ne couvrent pas toutes les holdings : comptes confidentiels, absence de dépôt, autre code d’activité ou bilan simplifié les laissent hors champ.
Enfin, ils photographient une clôture. Entre cette date et votre rendez-vous, la situation a eu largement le temps de changer.
Usage professionnel pour CGP, courtiers et M&A
Les questions à poser
Une vente d’actif publiée ouvre une conversation. Elle ne la remplace pas. Avant de parler placement, posez les questions que le bilan laisse sans réponse :
- Quelle était la nature de l’actif cédé : titres, immobilier ou autre actif ?
- Le produit de cession a-t-il déjà reçu une affectation : réinvestissement, prêt, distribution, remboursement ?
- La holding a-t-elle des engagements de remploi en cours, et qui les suit ?
- Quels conseils accompagnent déjà la holding : expert-comptable, avocat, banquier ?
Le calendrier
Comptez une clôture, jusqu’à six mois pour approuver les comptes, puis un mois pour les déposer. La vente que vous lisez date donc souvent de plus d’un an. Traitez-la comme une porte d’entrée dans une relation de long terme, sans jouer l’urgence. Pour un conseil M&A, la même lecture situe une holding dans son histoire financière avant un premier contact.
grapr scrute chaque jour les dépôts de comptes des entreprises françaises et lit la trésorerie réelle dans les bilans déposés, avec la trajectoire financière sur plusieurs exercices. Il filtre les sociétés par zone géographique, secteur, taille et niveau de trésorerie. Le logiciel de prospection CGP et l’outil de sourcing M&A partent de ces comptes publics.
Méthode et sources
Périmètre
Édition 2026, produite en septembre 2026 à partir de données publiques, sur les exercices clos de 2021 à 2024, les derniers publiés dans leur quasi-totalité. Le stock SIRENE du 1er septembre 2026 compte 205 791 unités légales d’activité principale 64.20Z (activités des sociétés holding), dont 156 155 actives. 99 891 ont au moins un bilan social dans le fichier ouvert des comptes annuels. 105 881 n’y ont aucune ligne, soit parce que leurs comptes sont entièrement confidentiels, soit parce qu’elles n’ont rien déposé, le fichier ne permettant pas de les distinguer. Les holdings animatrices classées sous un autre code d’activité, comme 70.10Z, ne sont pas comptées.
Les bilans lisibles sont les 164 962 bilans complets clos de 2021 à 2024 dont le compte de résultat publié détaille HB.
Complétude et exclusions
Le fichier ouvert est figé au 10 février 2026. Il compte 43 786 bilans complets de holdings clos en 2024 contre 47 086 clos en 2023 : l’exercice 2024 reste incomplet, effet probable des dépôts tardifs. Les comptes sont approuvés dans les six mois de la clôture puis déposés au greffe dans le mois suivant, selon Service-Public Entreprendre.
Les bilans simplifiés, 42 753 des 222 942 bilans sociaux de holdings clos de 2021 à 2024, ne ventilent pas les produits exceptionnels : 422 d’entre eux en affichent au moins 1 M€ sans que l’on puisse dire s’il s’agit de cessions. Une édition ultérieure pourra les intégrer. Parmi les 180 145 bilans complets, 9 838 n’ont pas de compte de résultat publié et 5 342 ne publient que le total des produits exceptionnels ; ils sont exclus, comme les comptes consolidés. Les montants saturés par le stockage du fichier sont neutralisés comme inconnus (3 valeurs de HB).
Pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025, le règlement ANC n° 2022-06 regroupe les cases HA à HC et reclasse les prix de cession d’immobilisations en produits financiers ou d’exploitation, selon la notice officielle 2032-NOT-SD. La série 2021 à 2024 est la dernière lisible sur l’ancienne présentation ; la mise à jour sur les comptes 2025 lira les nouvelles lignes.
Autres règles : code d’activité de septembre 2026, comptes sociaux seulement, un dépôt par société et date de clôture, année civile de clôture, aucune donnée manquante remplacée par zéro, sauf un poste absent d’un compte publié en détail.
Sources
Jeux de données publiés sur la plateforme ouverte des données publiques :
- Données financières détaillées des entreprises (format parquet)
- Base Sirene des entreprises et de leurs établissements
Ces données publiques sont fournies en l’état, sans garantie d’exhaustivité ni d’exactitude. Cette étude ne constitue ni un conseil en investissement, ni un conseil juridique, fiscal, comptable ou financier personnalisé : chaque décision reste celle du lecteur et de ses conseils.
Pour suivre les dépôts de comptes et la trésorerie des holdings de votre territoire, demander un accès à grapr.
Rédigé par l'équipe Data de grapr.